2月5日至2月9日黃金市場概述：全球股市在本周進(jìn)入修正，美國道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下兩個(gè)史上最大單日下跌點(diǎn)數(shù)。盡管如此，避險(xiǎn)情緒未能足夠幫助到黃金，雖然震蕩幅度小于股市，但黃金仍在對美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊貨幣政策的擔(dān)憂中難逃兩周連跌的“厄運(yùn)”。

　　周五(2月9日)現(xiàn)貨黃金報(bào)收于1,316.14美元／盎司，周內(nèi)下跌1.3%。

　　當(dāng)周要聞盤點(diǎn)：

　　全球股市遭血洗黃金并未受益

　　從周一(2月5日)開始，亞洲和歐洲股市相繼延續(xù)上周五美國市場的大幅跌勢，美國道瓊斯指數(shù)當(dāng)日一度暴跌近1,600點(diǎn)，最終收盤大跌1,175點(diǎn)，創(chuàng)下史上最大單日下跌點(diǎn)數(shù)。美股道指在周二開盤后一度暴跌567點(diǎn)。但股市很快扭轉(zhuǎn)跌勢，最終收盤上漲了567點(diǎn)。日內(nèi)波動(dòng)幅度超過1,000點(diǎn)。周三標(biāo)普500指數(shù)收跌0.5%，至2,681.66點(diǎn)，盤中一度上漲1.2%，錄得自2016年2月以來最大單日逆轉(zhuǎn)記錄。道指收低19.42點(diǎn)，收于24893.35點(diǎn)，為自2015年8月以來最大的一次逆轉(zhuǎn)。該指數(shù)盤中一度上漲多達(dá)381點(diǎn)，跌幅則高達(dá)127點(diǎn)。全球股市隨后又在周四重啟“血洗”模式。道指再度下跌逾千點(diǎn)，恐慌指數(shù)急漲，飆升至35以上。美國股市自近期歷史高點(diǎn)已經(jīng)回落逾10%，進(jìn)入了公認(rèn)的所謂回調(diào)。

　　在這個(gè)過程中，標(biāo)普500指數(shù)自上周以來跌破了50日和100日均線，一些技術(shù)分析師由此瞄準(zhǔn)200日均線——英國脫歐公投以來尚未失守過的水平。這個(gè)關(guān)口目前接近2,538點(diǎn)，較該指數(shù)上個(gè)月觸及的歷史高點(diǎn)要低12%。根據(jù)Bespoke Investment Group，這是自2009年3月牛市開始以來，標(biāo)普500指數(shù)第四次出現(xiàn)回調(diào)。

　　對于本周的暴跌，市場的解讀是因?yàn)樯现芪?2月2日)公布的美國1月非農(nóng)報(bào)告中，薪資增長年率飆升2.9%，創(chuàng)下09年金融危機(jī)結(jié)束以來的最大增速，引發(fā)通脹威脅重現(xiàn)和債券收益率上升，推動(dòng)市場波動(dòng)率大幅回升。另一方面，投資者還面臨美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的前景，而這一前景可能令經(jīng)濟(jì)增長降溫。

　　不過，周四美聯(lián)儲(chǔ)的“三號(hào)人物”——紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)卻提出了另一種觀點(diǎn)。他認(rèn)為，導(dǎo)致近期美國股市大跌的部分原因是全球各國央行收緊貨幣政策的可能性在上升。杜德利周四在接受采訪時(shí)稱，“很明顯，市場正在對全球經(jīng)濟(jì)快速增長這樣一個(gè)事實(shí)做出調(diào)整，因此，各國貨幣當(dāng)局要么已經(jīng)開始撤掉寬松措施，要么就在考慮這么做。所以，我們看到債券收益率已經(jīng)上漲，隨著債券收益率的走高，股市面臨的壓力就又多了一些?！?/p>

　　市場一直在消化美聯(lián)儲(chǔ)今年加息三次的預(yù)期，但一些美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示，可能會(huì)加息四次。根據(jù)利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率超過70%。

　　股市已連續(xù)上升約9年時(shí)間，為歷史上的第二大牛市。在此期間，主要股指上漲了約300%，不包括股息。盡管如此，在過去一年中，許多市場觀察人士對創(chuàng)紀(jì)錄的牛市行情持懷疑態(tài)度，他們經(jīng)常警告股市估值過高。人們認(rèn)為，所謂的“虛高資產(chǎn)價(jià)格”的主要驅(qū)動(dòng)因素，在一定程度上是源于全球同步增長、交易員的狂熱情緒以及央行的長期刺激措施。

　　在本周的市場波動(dòng)中，多數(shù)專業(yè)人士都認(rèn)為這屬于正常的修正。瑞銀全球首席投資官M(fèi)ark Haefele說道：“這并不算異常。過去40年美國股市在牛市期間從頂峰到低谷的平均波動(dòng)幅度為10.6%，基礎(chǔ)面樂觀，全球增長超出平均水平，公司收益健康。美國ISM非制造業(yè)指數(shù)高于預(yù)期，升至59.9，新訂單和雇傭也在增長，顯示內(nèi)在增長動(dòng)能保持強(qiáng)勁。其它國家來看，日本服務(wù)業(yè)PMI升至三個(gè)月高位，中國服務(wù)業(yè)PMI也達(dá)到六年來最高?！?/p>

　　但也有市場人士警告稱，本周早些時(shí)候股市的暴跌應(yīng)該被視為一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，“大熊市”即將到來。Kairos Investment Management首席投資官M(fèi)ichele Gesualdi說道：““真正的問題是，我們正處于資本市場的轉(zhuǎn)折點(diǎn)…坦率地說，我們正處于事情將會(huì)顯著改變的階段。”Gesualdi警告稱，“大熊市”即將到來。

　　盡管股市中的恐慌情緒會(huì)導(dǎo)致投資者對避險(xiǎn)天堂的青睞，然而黃金受到的提振效果有限。GraniteShares的首席執(zhí)行官Will Rhind對Kitco News表示，當(dāng)股市遭受很大沖擊時(shí)，最初黃金價(jià)格不會(huì)以一種非常積極的方式做出反應(yīng)。原因在于，直接的避險(xiǎn)交易通常會(huì)進(jìn)入美元和美國國債，而這正是2008年發(fā)生的情況。當(dāng)股市崩盤時(shí)，黃金實(shí)際上剛開始會(huì)下跌，但只有在此之后才真正開始回升。道富環(huán)球投資管理(SSgA)副總裁兼全球策略主管George Milling-Stanley稱，“避險(xiǎn)資產(chǎn)不一定是其它市場下跌時(shí)飆漲的資產(chǎn)，投資者沒有拋售手中持股，而是賣出黃金以滿足追繳保證金需求?！?/p>

　　“投資者急于獲得現(xiàn)金，黃金目前不在考慮范圍之內(nèi)，”RBC Wealth Management的董事總經(jīng)理George Gero說。

　　加息陰影下黃金難以抬頭

　　同時(shí)，如今對加息的憂慮也對黃金不利。一般情況下，固定收益資產(chǎn)收益率的提高令沒有固定收益的黃金競爭力下降。同時(shí)美元的回升也令以美元計(jì)價(jià)的黃金承壓。

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利周四表示，更高的薪資將顯示失業(yè)率處于低位，收緊的勞動(dòng)力市場將推升通脹。經(jīng)濟(jì)增長過快將讓美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊政策，市場逐漸收緊對美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)價(jià)是合理的。另外，杜德利還指出，今年加息3次的觀點(diǎn)依舊是合理的，如果經(jīng)濟(jì)預(yù)期錄得增長，2018年加息4次也是有可能的。利率升高使得黃金對投資人的吸引力減弱，因?yàn)辄S金不產(chǎn)生利息。

　　當(dāng)日英國央行(BOE)表態(tài)會(huì)更快更多地加息，原因來自于其對英國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的上調(diào)。在英國央行意外“放鷹”后，10年美債收益率一度觸及2.884%，黃金下跌0.24%至1315.60。全球最大黃金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD周四黃金持倉較周三減少0.07%，同期全球最大白銀上市交易基金iShares Silver Trust SLV白銀持倉持平。

　　德國央行行長魏德曼周四發(fā)表的言論異曲同工，他聲稱歐元走強(qiáng)及近日股市大跌無法為大幅延長歐洲央行購債措施提供合理論據(jù)?！叭绻凑债?dāng)前預(yù)期的速度擴(kuò)張，看來就沒有必要讓凈購債大幅超過原先宣布的額度，”他說道，“歐元近來升值似乎不太可能危及擴(kuò)張”，他并還稱，“研究表明，匯率的傳導(dǎo)作用，也就是匯率走勢對通脹的影響，已經(jīng)有所下滑?！蔽旱侣赋鰵W元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢要比美國當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松政策時(shí)來得好。他補(bǔ)充道，歐洲央行不應(yīng)該受到近期股市動(dòng)蕩所影響，這次動(dòng)蕩是在長期上漲卻沒有明顯修正后才發(fā)生。

　　美國10年期國債收益率正逼近3%，分析師稱，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁而通脹低迷的“金發(fā)女孩(Goldilocks)”經(jīng)濟(jì)形勢將讓位于對經(jīng)濟(jì)增長觸頂、通脹上升和政策收緊加快步伐的擔(dān)憂?！拔覀兊摹鸢l(fā)女孩’概念是圍繞美債收益率相當(dāng)溫和地上升而展開的，”法國巴黎銀行資產(chǎn)管理的資深投資策略師Daniel Morris說,“10年期國債收益率升至3%左右就算不上溫和了。它會(huì)顛覆我們的這一觀點(diǎn)?！?/p>

　　法國興業(yè)銀行(601166,股吧)資產(chǎn)配置主管Alain Bokobza表示，投資者應(yīng)該“為經(jīng)濟(jì)成長的金發(fā)女孩時(shí)代告終做好準(zhǔn)備...10年期美債收益率處在2.9-3.0%的水平，全球和新興市場將開始感到真正的擔(dān)心。”

　　美元短期拆借利率上周突破2.8%，為三年首次，自去年11月以來已上漲50個(gè)基點(diǎn)。

　　Morris稱，市場押注美國通脹加速，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)將不得不加快升息，讓全球市場出現(xiàn)震蕩。

　　下周市場展望

　　據(jù)彭博社周四公布的最新調(diào)查顯示，在中國春節(jié)長假前，大多數(shù)分析師和交易員轉(zhuǎn)而看空下周金價(jià)的前景，這也是自去年12月8日那周以來空頭數(shù)量首次超過多頭。在接受調(diào)查的17位黃金交易員及分析師中，7人看漲(41%)，9人看跌(53%)，1人看平(6%)。

　　Kitco周五發(fā)布的每周黃金調(diào)查則顯示，華爾街與普通投資者之間的分歧仍然存在，這是連續(xù)第二周兩個(gè)陣營的對壘。過半?yún)⑴c調(diào)查的華爾街交易員和分析師認(rèn)為黃金在下周將保持跌勢，而參與在線投票的普通投資者則尋求黃金反彈。此前，華爾街看跌散戶看漲。在針對華爾街專業(yè)人士的調(diào)查中，有20人參與了調(diào)查，有10人，或50%認(rèn)為下周黃金將會(huì)下跌，3人即30%認(rèn)為黃金會(huì)上漲；有4人即20%認(rèn)為下周黃金將會(huì)盤整。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術(shù)分析師。本周參與在線調(diào)查的普通投資者有731人，其中408人或56%認(rèn)為下周黃金仍看漲，同時(shí)219人或30%看跌；104人或14%保持中立。

　　看跌

　　“基本技術(shù)人員”首席市場策略師Colin Cieszynski表示：“我對下周的黃金看空，認(rèn)為可能下探1300美元/盎司。黃金已經(jīng)完成了一個(gè)頂部格局，而美元已經(jīng)完成了一個(gè)圓形的底部。與此同時(shí)，股票和加密貨幣已經(jīng)趨于穩(wěn)定，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的短暫支撐已經(jīng)開始消退?！?/p>

　　莫里森市場通訊編輯肯·莫里森(Ken Morrison)建議黃金下周將測試1300美元/盎司區(qū)域，莫里森說：“本周通常會(huì)看到基金經(jīng)理削減大宗商品的倉位，特別是黃金和原油，價(jià)格和未平倉頭寸的走勢都是相同的。我預(yù)計(jì)下周會(huì)股市會(huì)回穩(wěn)，這可能意味著黃金將失去部分避險(xiǎn)支持?！?/p>

　　鳳凰期貨期權(quán)公司(Phoenix Futures and Options LLC)總裁凱文·格雷迪(Kevin Grady)也看到了進(jìn)一步的疲軟，他表示，走弱的股市對黃金的支撐關(guān)聯(lián)性并不強(qiáng)。他補(bǔ)充說：“這不是2008-2009年，當(dāng)時(shí)我們擔(dān)心銀行倒閉和類似的事情?！?/p>

　　看漲

　　Blue Line Futures總裁Bill Baruch周四表示，當(dāng)前水平下他對黃金持積極看法。如果金價(jià)進(jìn)一步下跌，他將稱之為買入機(jī)會(huì)。以下是他的理由：首先，在黃金觸及2018年高點(diǎn)時(shí)，其較去年12月低點(diǎn)上漲了近10%；目前，金價(jià)仍較去年12月低點(diǎn)1,241美元/盎司上漲了逾6%。其次，周四晚間，黃金100日移動(dòng)均線切入位位于1,294美元，較周四黃金交易價(jià)低2%左右。當(dāng)前水平下，1300美元/盎司關(guān)口附近是一個(gè)可靠的買入機(jī)會(huì)和技術(shù)支撐。最后，美元有下跌的空間，任何大幅下跌都將是金價(jià)在未來三到六個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)突破的關(guān)鍵催化劑。

　　RJO期貨的高級(jí)商品經(jīng)紀(jì)商Bob Haberkorn認(rèn)為黃金將上漲，但幅度不大。他表示，支持可能來自股市的不確定性。他指出，近期疲軟的大部分原因是擔(dān)心債券收益率上升。Haberkorn說：“我認(rèn)為下周，你會(huì)看到交易員在這一點(diǎn)上會(huì)動(dòng)搖?！?/p>

　　Forexlive.com的貨幣分析師Adam Button表示：“農(nóng)歷新年的倒計(jì)時(shí)和市場恐懼的冷靜應(yīng)該會(huì)幫助黃金反彈。”“而韓國的奧運(yùn)應(yīng)該強(qiáng)有力地提醒人們，沒有什么比黃金更好的了?！?/p>

　　德國商業(yè)銀行大宗商品研究主管Eugen Weinberg表示：“在大幅回調(diào)中看到黃金下跌并不罕見。在市場調(diào)整的第一波浪潮中，我們預(yù)計(jì)，隨著投資者籌集現(xiàn)金，我們將看到不加區(qū)分的拋售。他們將出售有利可圖的、流動(dòng)性好的交易，那就是黃金?！钡玏einberg表示，黃金將最終重獲避險(xiǎn)魅力。他補(bǔ)充說，他預(yù)計(jì)長期價(jià)值投資者將在近期內(nèi)逢低買入。"股市危機(jī)持續(xù)時(shí)間越長，對避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求就越多，"他說道?！霸?300美元水平應(yīng)該有可靠的避險(xiǎn)需求?！?/p>

　　中立

　　BMI Research在一份報(bào)告中寫道：“美國公債收益率飆升的態(tài)勢可能會(huì)持續(xù)，這將對金價(jià)構(gòu)成壓力，因?yàn)閷?shí)質(zhì)利率有可能被拉高?！眻?bào)告還指出，“不過我們預(yù)計(jì)通脹預(yù)期會(huì)持續(xù)上升，對實(shí)質(zhì)收益率構(gòu)成壓力，這會(huì)限制金價(jià)的下行壓力。”

　　Adrian Day Asset Management董事長兼首席執(zhí)行官Adrian Day是認(rèn)為黃金市場基本沒有變化的人士之一。他表示：“如果全球股市繼續(xù)下滑，人們將把黃金作為追加保證金的來源。但是黃金也被視為對沖，所以會(huì)有買盤，在過去的幾周里我們看到了一些空頭。所以總的來說，我認(rèn)為會(huì)有一點(diǎn)小變化?！?/p>

　　倫敦資本集團(tuán)(London Capital Group)研究部主管賈斯珀·勞勒(Jasper Lawler)下周也對黃金持觀望態(tài)度。他說“雖然感覺黃金正在為突破做好準(zhǔn)備，但我認(rèn)為你不能忽視圖表顯示的內(nèi)容。我們連續(xù)兩周下跌，所以我認(rèn)為在突破之前我們可能會(huì)跌破1300美元/盎司?！?/p>

　　技術(shù)位

　　黃金現(xiàn)在已經(jīng)顯示跌破1316一線支撐的跡象，若能有效下破近期通道下軌(1314)可能難阻進(jìn)一步下行，而若符合預(yù)期下跌目標(biāo)可能指向1300。

　　不過如果金價(jià)反彈的話，短線關(guān)注1320以及1325等阻力水平，反彈不破1325或提供更好的逢高做空機(jī)會(huì)。