在上探至679.8元/噸的階段高位之后，動力煤期貨自1月底以來出現(xiàn)深幅調(diào)整。分析人士認為，重點煤企集體調(diào)降價格以及有關(guān)部門的限價，令疊加需求壓力減輕等因素，促使動力煤價格回落。短期內(nèi)宜以高位回調(diào)對待，因目前供需市場仍維持緊平衡狀態(tài)，關(guān)注關(guān)鍵點位的支撐作用。

　　多因素致期價回落

　　近期，動力煤期貨主力1805合約于高位震蕩回調(diào)，昨日下跌2.55%或16.6元/噸，收報634.4元/噸，1月30日以來累計跌幅為6.54%。

　　“近幾日動力煤期現(xiàn)貨呈背離走勢，現(xiàn)貨價仍較堅挺，僅秦港等幾個環(huán)渤海港在政策施壓下報價有所回落?！闭薪鹌谪浄治鰩焺⒍缺硎荆鳟a(chǎn)地坑口價仍處上行通道，且受部分礦春節(jié)放假影響，礦方產(chǎn)量和庫存水平均較低。期貨走勢出現(xiàn)高位回落，既有現(xiàn)貨面后市預(yù)期偏弱的原因，也有臨近春節(jié)，資金為規(guī)避風險減倉離場的因素。

　　上周國內(nèi)主力煤企調(diào)降了動力煤現(xiàn)貨成交價格，且在組織更多低價貨源進港銷售，出礦價、交貨價承壓增強。方正中期期貨分析師胡彬表示，在假前節(jié)點，中小貿(mào)易戶離場增多，大型企業(yè)的市場份額正在放大，降價裝運現(xiàn)貨對于增強沿海市場供應(yīng)，扭轉(zhuǎn)價格上行態(tài)勢具有示范帶動作用。

　　寶城期貨分析師王曉囡表示，近期動力煤下跌的主要是受以下三方面因素影響。首先，重點煤企如中煤、神華、同煤等集團紛紛響應(yīng)號召，表態(tài)春節(jié)期間不放假正常生產(chǎn)，且鐵路總公司也表示優(yōu)先搶運電煤，煤炭供應(yīng)緊張預(yù)期緩解；其次，有關(guān)部門對港口、煤炭、電力企業(yè)作出銷售、采購煤炭不允許超過750元/噸(5500大卡港口下水煤)的指示，限價令出臺后，現(xiàn)價紛紛大幅回落；最后，需求壓力減輕，隨著氣溫回暖，電廠煤炭日耗下降，加之工業(yè)領(lǐng)域大范圍放假，煤炭需求壓力減輕。

　　供需仍維持緊平衡

　　“從目前供應(yīng)情況來看，在有關(guān)部門強制介入干預(yù)煤炭生產(chǎn)后，生產(chǎn)能力將有一定增加，加之進口煤數(shù)量攀升緩解了北方煤供應(yīng)緊張情況，而需求方面而言，電煤日耗快速下降，電廠補庫壓力放緩，目前供需緊張情況已經(jīng)顯著改善。”王曉囡表示。

　　沿海電廠日耗出現(xiàn)高位見頂。截至2月6日，沿海主要電廠日耗連續(xù)10天高于80萬噸。胡彬指出，在行業(yè)庫存水平偏低情況下，剛性采購需求持續(xù)支撐港口市場煤價。但值得注意的是，上周內(nèi)日耗走勢呈現(xiàn)倒“V”型走勢，回落態(tài)勢明顯，隨著春節(jié)假期臨近，下行過程還將加速。

　　“需要注意的是，目前庫存水平偏低。前期煤價快速上漲，產(chǎn)區(qū)基本無存煤，而港口方面加快煤炭調(diào)運工作，港口存煤也快速下降，目前已低于五年均值，下游電廠煤炭庫存更為緊張。目前供需市場維持緊平衡狀態(tài)?！蓖鯐脏锉硎尽?/p>

　　展望后市，王曉囡表示，近期行情以高位震蕩對待為宜，而非趨勢性逆轉(zhuǎn)。一方面，盡管目前政策干預(yù)下供應(yīng)短期好轉(zhuǎn)，但中期供應(yīng)穩(wěn)定性還需要關(guān)注環(huán)保檢查以及近期的安全生產(chǎn)檢查對煤炭產(chǎn)區(qū)的具體影響。另一方面，動力煤1805合約價格較現(xiàn)貨價偏低近百元，遠低于往年同期水平，并且5月合約并未下破長期上行趨勢線。目前價格維持較為關(guān)鍵，若止跌震蕩，后期仍將高位運行。但需求逐漸進入淡季，將制約價格上行空間，若下破，價格重心或?qū)⑾乱啤?/p>