本周核心組合:三一重工、恒立液壓、徐工機械、艾迪精密、柳工、安徽合力、中集集團、快克股份、中國中車、雙環(huán)傳動和拓斯達。 長期推薦組合:諾力股份、克來機電、弘亞數(shù)控、愛仕達、應(yīng)流股份、智云股份、精測電子、長川科技、晶盛機電、昊志機電、山東威達、機器人、日機密封、中大力德、華鐵股份和杰瑞股份。

　　本周觀點

　　預(yù)計2 月份挖機銷量約1.1 萬臺,3 月份旺季銷量有望繼續(xù)超預(yù)期. 根據(jù)我們最新的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研情況,2月份月底幾天發(fā)貨情況火爆,估計國內(nèi)銷量9500臺左右,加上出口約1.1萬臺,較一月份環(huán)比持平或略增。1-2月份合計來看,較去年同期增長10%以上。由于今年春節(jié)在2月中旬,2月份整體為開工淡季,進入3月份之后,各地項目將逐漸啟動,3-4月份將迎挖機銷量旺季。目前各地代理商都在舉辦促銷展會,訂單情況較好。根據(jù)我們跟各地代理商、主機廠的溝通情況來看,估計3月份銷量同比增速30%-50%,估計會更接近上限。因此,一季度合計銷量有望繼續(xù)超市場預(yù)期。

　　環(huán)保趨嚴加快挖機更新需求釋放,一帶一路倡議有望帶動出口持續(xù)增長:除了京津冀地區(qū)出臺了嚴格禁止冒黑煙高排放非道路工程機械作業(yè)的規(guī)定之外,目前成都、惠州、佛山、重慶等城市也跟進了這一政策,在環(huán)保趨嚴背景下,我們認為將有更多城市和地區(qū)跟進,存量高排放設(shè)備將加快淘汰,更新需求有望加速釋放。另一方面,未來2-3年,一帶一路倡議的推動以及全球基建復(fù)蘇有望推動出口高速增長。

　　近期行業(yè)龍頭股價有所回調(diào),我們認為調(diào)整即是買入時機。受市場對挖機銷量增速不確定而擔心的影響,再加上市場風格的博弈和2月PMI低于預(yù)期的影響,工程機械行業(yè)龍頭股價有所調(diào)整。我們認為,目前行業(yè)需求仍然穩(wěn)定、銷售非常健康、回款情況良好、大部分客戶成熟理性,整個行業(yè)基本面仍然在向好通道上,行業(yè)龍頭現(xiàn)金流明顯好轉(zhuǎn),業(yè)績具備巨大彈性,調(diào)整后性價比進一步凸顯,值得重點關(guān)注。

　　風險提示

　　宏觀經(jīng)濟大幅下滑的風險,挖機銷量不及預(yù)期的風險等。